L'Union européenne a ouvert la voie à des investissements plus durables dans des domaines tels que les énergies renouvelables, la biodiversité et l'économie circulaire en adoptant le Green Deal en 2019. L'objectif ultime est de parvenir à la neutralité climatique en Europe d'ici 2050. En outre, par rapport aux niveaux de 1990, les émissions de gaz à effet de serre devraient être réduites de 55 % d'ici 2030. Ainsi, le Green Deal comprend un plan d'investissement public de 1 000 milliards d'euros sur les 10 prochaines années afin d'atteindre ces objectifs climatiques.
Cependant, malgré cet énorme investissement, l'UE dépend également du soutien du secteur privé pour atteindre l'accord de Paris sur le climat. C'est pourquoi le Green Deal européen prévoit un large éventail de mesures touchant différents secteurs de l'économie et de l'industrie. Le Green Deal européen souligne l'importance de la finance durable. La finance durable nécessite l'intégration de considérations de durabilité dans les processus de prise de décision en matière d'investissement et de financement par l'utilisation de critères ESG (environnementaux, sociaux et de gouvernance).
Dans le cadre du Green Deal européen, l'UE a défini le cadre de la finance durable, qui vise à intégrer les facteurs de durabilité à différents niveaux de l'économie. Ce cadre prévoit l'application de nouvelles réglementations européennes sur la transparence des entreprises. Les trois plus importantes sont la taxonomie de l'UE, la directive sur les rapports de durabilité des entreprises (CSRD) et le règlement sur la divulgation en matière de finance durable (SFDR).
Avant d'examiner de plus près le cadre européen pour la finance durable, décrivons brièvement la taxonomie, la directive sur les rapports de durabilité des entreprises et le règlement relatif à la divulgation d'informations sur le financement durable.
Les principaux règlements de l'UE en matière de rapports de durabilité
La Taxonomie européenne pour les activités économiques durablesDans le cadre du Green Deal européen, le règlement sur la Taxonomie européenne définit les critères permettant de déterminer si une activité économique peut être considérée comme durable. Selon la Taxonomie européenne, une activité économique durable doit être affectée à une activité taxonomique définie par l'UE, contribuer de manière substantielle à l'un des six objectifs environnementaux définis, ne pas nuire de manière significative à l'un des objectifs environnementaux restants et respecter une série de garanties sociales minimales. L'objectif du règlement est de réorienter les flux de capitaux afin de mettre l'accent sur les investissements et les activités commerciales durables, y compris dans des domaines tels que l'économie circulaire, les énergies renouvelables et la biodiversité. Les exigences en matière de rapports entreront en vigueur sur une période de plusieurs années, à compter de l'exercice financier 2021.Pour en savoir plus sur le règlement Taxonomie européenne et ses exigences, consultez notre article :
What is the EU Taxonomy and which companies are required to report?
La Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD) pour la divulgation des données ESG
La directive sur le rapport de durabilité des entreprises (CSRD) établit un cadre uniforme pour la communication des données non financières pour les entreprises opérant dans l'Union européenne. Avec son entrée en vigueur le 5 janvier 2023, la CSRD remplacera progressivement la directive sur le reporting non financier (NFRD) à partir de 2024. La CSRD élargira considérablement la portée des entreprises soumises à l'obligation de déclaration, passant vraisemblablement de 11 600 à 50 000 entreprises de l'Union européenne. Dans leur rapport, les entreprises doivent couvrir leurs principaux domaines ESG tels que l'environnement, les droits de l'homme, la responsabilité sociale, la diversité, etc. L'une des principales innovations du CSRD est l'introduction du concept de double matérialité. L'une des principales innovations de la CSRD est l'introduction du concept de double matérialité, qui signifie que les entreprises doivent rendre compte non seulement de l'impact des changements environnementaux sur leurs activités, mais aussi de l'impact de leurs opérations sur l'environnement (y compris les questions sociales et de gouvernance). Pour en savoir plus sur la CSRD et ses exigences, consultez notre article :
All you need to know about the Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD)
La Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) pour le secteur financier
Le règlement de l'UE relatif à la publication d'informations sur le financement durable (SFDR) est un ensemble de règles qui impose aux acteurs des marchés financiers de fournir des informations sur la manière dont ils gèrent les impacts environnementaux et sociaux négatifs et les risques liés à leurs investissements. En augmentant la transparence, les obligations d'information de la SFDR visent à montrer aux investisseurs et au public dans quelle mesure les entreprises ou les produits satisfont aux critères de durabilité. La SFDR comporte deux niveaux : les informations relatives aux produits et les informations relatives aux entités. Dans le cadre de la SFDR, les entreprises doivent divulguer des indicateurs dits PAI (principaux impacts négatifs sur la durabilité) qui établissent des facteurs de durabilité pour les décisions d'investissement. L'UE a officiellement introduit la SFDR en 2019, avec une divulgation obligatoire des données de durabilité depuis le 10 mars 2021. Pour en savoir plus sur le SFDR et ses exigences, consultez notre article :
Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR): How it impacts your business.
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Cadre |
Taxonomie européenne | Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD) | Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) |
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Groupe cible | (1) Les grandes entreprises d'intérêt public déjà soumises au NFRD, | (1) les grandes entreprises d'intérêt public déjà soumises au NFRD, (2) toutes les grandes entreprises qui ne sont pas actuellement soumises au NFRD et qui répondent à certains critères, | Les acteurs des marchés financiers qui proposent des produits d'investissement et les conseillers financiers |
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Obligation de divulgation | Chiffre d'affaires, dépenses d'investissement et d'exploitation au cours de l'année de référence pour les produits ou activités associés à la taxonomie | Rapport établi sur la base de normes de rapport formelles (normes européennes de rapport sur la durabilité, ESRS) et soumis à un audit externe. | Divulgation au niveau de l'entité et du produit des risques liés à la durabilité et des principaux impacts négatifs |
Reporting | À partir de la période de référence 2021 | À partir de la période de référence 2024 | À partir de la période de référence 2022 |
Qu'est-ce que le cadre de financement durable de l'UE ?
Le cadre de financement durable de l'UE vise à jouer un rôle important en aidant l'UE à atteindre ses objectifs en matière de climat et à contribuer à la reprise à long terme après la pandémie de grippe aviaire. Pour atteindre l'objectif de réduction des émissions fixé pour 2030, l'UE aura besoin d'investissements annuels estimés à 350 milliards d'euros rien que dans le domaine des systèmes énergétiques au cours de cette décennie. En outre, selon la Commission européenne, environ 130 milliards d'euros d'investissements seront nécessaires.
Par conséquent, l'objectif premier du cadre de financement durable est de réorienter les flux financiers privés vers une activité économique durable, car l'ampleur des investissements nécessaires dépasse largement ce que le secteur public est en mesure de fournir. Bien que l'intérêt du secteur privé pour l'investissement durable ait considérablement augmenté au cours des dernières années, un cadre solide, transparent et sans ambiguïté pour la finance durable est toujours nécessaire. Le cadre de financement durable de l'UE vise à accroître la transparence des entreprises - réduisant ainsi l'attrait des investissements dans des activités et des actifs non durables et facilitant la possibilité de lever des capitaux durables.
Le cadre pour la finance durable s'articule autour de trois composantes. Il s'agit des éléments suivants
- Le système de classification de la Taxonomie européenne pour identifier les activités économiques durables.
- un cadre de divulgation pour les entreprises financières et non financières
- Des outils d'investissement, notamment des indices de référence, des normes et des labels.
Illustration propre basée sur : Commission européenne
1. Le système de classification Taxonomie européenne pour les activités durables
La Taxonomie européenne est le premier élément fondamental du cadre de la finance durable. La Taxonomie européenne définit les caractéristiques que les activités économiques doivent posséder pour être classées comme durables. Elle établit ainsi un cadre pour une compréhension uniforme de la durabilité pour les organisations financières et non financières.
2. Obligations d'information dans les états non financiers
Le deuxième volet prévoit des obligations d'information pour les entreprises financières et non financières, afin de mettre à la disposition des investisseurs les données nécessaires au choix d'investissements durables. Les obligations d'information couvrent l'impact des activités d'une entreprise sur les questions environnementales et sociales. En outre, elles incluent les risques commerciaux et financiers auxquels une entreprise est confrontée en raison de son impact sur la durabilité, ce qui est également connu sous le nom de double approche de matérialité des aspects de durabilité. Les obligations d'information sont définies par la CSRD pour les entreprises de l'UE et par la SFDR pour les acteurs des marchés financiers et les conseillers financiers.
En complément de ces exigences de divulgation, les préférences en matière de durabilité doivent être incluses dans les processus de conseil et de gestion de portefeuille des entreprises financières, ainsi que dans les conseils en matière d'investissement et d'assurance, afin de garantir la prise en compte des préférences des clients en matière de durabilité.
3. Outils pour des solutions d'investissement durables
La troisième composante est une série d'outils d'investissement, notamment des critères de référence, des normes et des labels. Ces outils permettent aux acteurs des marchés financiers d'aligner plus facilement leurs stratégies d'investissement sur les objectifs climatiques et environnementaux de l'UE en offrant une plus grande transparence aux acteurs du marché.
Le règlement de l'UE sur les indices de référence climatiques intègre des indices de référence pour des objectifs spécifiques tels que la transition climatique et l'adhésion à l'Accord de Paris. La proposition de norme européenne sur les obligations vertes publiée en 2021 vise à créer une norme qui contribue à attirer les investissements durables.
La relation entre la Taxonomie européenne, la CSRD et la SFDR
La Taxonomie européenne, la CSRD et la SFDR sont les trois principaux cadres réglementaires de l'UE ancrés dans le cadre de la finance durable de l'UE. Ces trois réglementations sont étroitement liées. La Taxonomie européenne fournit un système de classification des activités économiques durables qui est appliqué dans le cadre de la CSRD et de la SFDR.
La CSRD exige des entreprises qu'elles publient des données sur la durabilité de leurs activités économiques. Par conséquent, les entreprises concernées par la CSRD doivent inclure, entre autres, la part de leur chiffre d'affaires, de leurs dépenses d'investissement (CapEx) et de leurs dépenses d'exploitation (OpEx) générée par leurs activités économiques dans leur rapport CSRD, conformément à la Taxonomie européenne. Ainsi, les chiffres clés et les informations basés sur la Taxonomie européenne seront à l'avenir intégrés dans le rapport CSRD des grandes entreprises.
Les sociétés financières concernées par la SFDR doivent également publier des mesures et des informations basées sur la taxonomie pour les produits financiers ESG. Cela s'applique aux produits financiers qui ont pour objectif total ou partiel de faire des "investissements durables". Ainsi, pour se conformer aux exigences de reporting de la SFDR, les sociétés financières doivent indiquer la proportion de leurs produits financiers respectifs qui sont investis dans des activités alignées sur la taxonomie. Cela s'applique, par exemple, aux informations sur les émissions de gaz à effet de serre des investissements qui sous-tendent les produits financiers. Afin de déterminer les chiffres requis par la taxonomie, les sociétés financières auront à leur tour besoin d'informations provenant des rapports CSRD des entreprises dans lesquelles elles investissent. La CSRD est donc également pertinente pour la SFDR, puisqu'elle fournit une partie des informations à divulguer pour le rapport SFDR.
En résumé, la publication des données métriques de la Taxonomie européenne fait partie de l'obligation d'information des sociétés couvertes par la CSRD. Les entreprises concernées par la SFDR ont à leur tour besoin des métriques de Taxonomie européenne du rapport CSRD de leurs objets d'investissement afin de remplir leur obligation de reporting. Les obligations de déclaration des trois règlements de l'UE sont donc liées et se chevauchent en termes de contenu.
Illustration propre basée sur : EU Commission
Perspectives et défis liés au cadre européen pour la finance durable
Avec le cadre de financement durable, l'UE a franchi une étape importante vers une économie européenne plus respectueuse du climat. Il oblige les entreprises financières et non financières à divulguer des informations ESG, augmentant ainsi la transparence en matière de durabilité des entreprises. Cette mesure vise à atteindre l'objectif de réorientation des flux de capitaux vers des investissements plus durables.
Les trois règlements les plus importants qui composent le cadre de la finance durable – la Taxonomie européenne, le règlement relatif à la divulgation d'informations sur la durabilité des entreprises et le règlement relatif à la divulgation d'informations sur la finance durable - sont étroitement liés. Alors que la Taxonomie européenne fournit le cadre de classification des activités durables, le CSRD réglemente les rapports de durabilité et le SFDR définit les exigences de divulgation pour la vente de produits financiers. Ces règlements affectent tous les principaux acteurs de la chaîne de valeur de l'investissement, depuis les entreprises qui demandent des capitaux jusqu'aux investisseurs qui fournissent des fonds à ces entreprises, et tous ceux qui se trouvent entre les deux.
La nouvelle réglementation européenne sur les rapports de durabilité s'accompagne d'un grand nombre de défis. Cela vaut en particulier pour les entreprises qui ne se sont pas encore engagées dans la production de rapports de durabilité. Mais pour les entreprises qui établissent déjà des rapports sur les questions ESG, les exigences en matière de qualité et de portée des données deviennent également plus strictes.
Les entreprises doivent donc faire face aux conséquences des nouvelles exigences en matière de divulgation en vertu des règlements du cadre de financement durable de l'UE à un stade précoce. Une préparation en temps utile est essentielle pour garantir une mise en œuvre harmonieuse. La mise en place des structures internes nécessaires à la collecte de données et à l'établissement de rapports sur les questions de durabilité, ainsi que la mise en œuvre réussie des règlements de l'UE, feront partie des principales tâches des entreprises concernées dans les années à venir.